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点外卖不做饭、人口回流 涪陵榨菜业绩下滑有原因

2019-08-10 08:15:02 来源:证券时报·e公司作者:康殷

  昔日的白马股涪陵榨菜(002507)因半年报业绩低于预期,近几日股价大幅下跌。

  继8月2日召开上半年经营情况电话交流会议上,涪陵榨菜澄清并非产品卖不动了,更不是“爆雷”后,8月9日披露的最新机构调研显示,人口从发达城市回流到三四线县城;部分家里做饭的人转到外卖;传统长时间乘坐火车的消费市场下降等因素,导致公司渠道销售发生变化,进而影响营收。

  人口回流三四线县城

  导致涪陵榨菜股票跌停的一个重要原因,是公司7月30日发布的半年报。财报显示,2019年上半年,涪陵榨菜营业收入10.86亿元,同比增长2.11%;归母净利润3.15亿元,同比增长3.14%。按单季度计算,公司今年第二季度净利润为1.6亿元,较2018年同期1.9亿元的净利润下降15.79%,远低于市场预期。

  业绩不及预期,让涪陵榨菜股价快速下跌。7月31日至8月9日,8个交易日内,涪陵榨菜累计下跌20.57%,市值蒸发近45亿元。

  公司如何看待业绩下滑,8月9日披露的机构调研显示中,涪陵榨菜解释,目前公司成熟渠道主要布局在一线城市。2018年下半年以来,公司面临的外部形势发生变化,一是中美贸易战导致出口受到影响,不少劳动力密集型出口企业倒闭,同时高质量发展的需求,使得粗放的劳动力密集型企业逐步退出市场,导致人口从发达城市回流到三四线县城;二是消费场景发生变化,互联网的发展把传统渠道消费部分分流至网上消费,部分家里做饭的人转到外卖,公司原来针对家庭消费的营销方式已不能全部覆盖新的渠道。

  与此同时,交通便利性的影响,让传统长时间乘坐火车、汽车等交通工具的消费市场下降。涪陵榨菜表示,以上因素导致公司一线成熟市场动销放缓。为应对市场变化,公司制定新的营销策略。优化战略经销模式和两支队伍管理,一线市场主动变革、积极对接新渠道,探寻新老渠道互补的新模式;二三线市场沿用原先模式,对成熟市场的考核、空白市场培育、业务人员的考核都做出了调整和优化。

  开发下沉市场

  如何开发下沉市场,涪陵榨菜表示,公司做好办事处裂变、布局辐射县级市场,将销售网络向下细化延伸,覆盖盲点。目前公司销售办事处由34个增加到67个,基本已完成办事处裂变及相应的销售人员配置工作,销售人员从四百多增加到五百多(全年目标增加到六百人左右),新开发经销商600个左右,后续将持续对销售人员和经销商进行培训和指导,争取快速度过磨合期。

  涪陵榨菜是目前全国最大的佐餐开胃菜生产销售企业,具有很高的市场占有率和品牌知名度,其中乌江系列榨菜、萝卜、泡菜等系列是公司主导产品。但近年来,涪陵榨菜一直在调整产品规格,并不断提高产品价格。

  关于产品提价,在最新调研中,涪陵榨菜表示提价需考虑诸多因素,主要是成本驱动。如果发生成本上涨、原料紧张、品质提升需求等情况,可能会触动企业提价,同时公司也考虑行业内的平均价格涨幅情况。

  长城证券认为,经历了2018年的提价与成本红利后,2019年涪陵榨菜再维持高增长的难度加大,今年公司主要着手于渠道下沉与品类独立推广,2019年涪陵榨菜收入有望稳增长。

  光大证券认为,考虑到年轻人就餐、购物方式的转变,涪陵榨菜已经加大了外卖、团餐等新渠道的开拓力度,对经销商对接新兴渠道提出任务要求。增长虽有放缓,但公司继续维持稳健的费用投放进行品牌建设,以“运动补盐好搭档”的口号与马拉松合作营造新的消费场景。

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